Lors du passage par la Moria de la Communauté de l'Anneau, en janvier 3019 du Troisième Age, cette dernière se heurte à une créature monstrueuse [1], au niveau de la porte ouest, celle construite par le nain Narvi sous le règne de Durin II, au Deuxième Âge.

Quelques jours plus tard, alors que la Compagnie s'arrête près de la tombe de Balin, Gandalf lit dans le livre de Mazarbul que le Guetteur de l'eau s'était emparé d'Óin, l'un des Nains de la colonie, alors que ce dernier cherchait vraisemblablement une issue vers l'ouest [2]. Le Guetteur de l'eau est donc le nom de la chose qui a attaquée la Compagnie, et elle était déjà présente en 2994 T.A., lors de la destruction de la colonie de Balin.

Cependant, il n'y a pas trace de cette créature avant cela, ce qui n'exclut pas qu'elle soit plus ancienne mais réduit les chances que son arrivée soit antérieure à l'abandon de la Moria, en 1981 T.A. ; et même probablement au moment où Gandalf a cherché le roi Thráin II en Moria, entre les années 2841 et 2850 du Troisième Age [3]. Or, nous savons que les dragons se sont réveillés au cours du Troisième Age, dans le Nord vers 2570 [4].

Les plus connus sont Scatha, qui s'empara de trésors des Nains dans les Montagnes Grises avant d'être tué par un roi des Hommes [5], et bien sûr Smaug, qui a chassé les nains d'Erebor [6]. Cependant, ils ne sont très certainement pas les seuls : toute la région des brandes desséchées, des Montagnes Grises et des vallées supérieures de l'Anduin, a été confrontée aux dragons. Les dragons se sont opposés aux nains, mais aussi aux autres habitants de cette région de la Terre du Milieu. Lors du réveil des dragons, des membres de l'une des tribus de hobbits, les Forts, vivaient encore dans cette région.

Certains y vivent encore au moment de la Guerre de l'Anneau, au Troisième Age [7] mais au cours des siècles, les autres ont quitté cette région [8]. Il est donc probable que le nom de l'auberge de Lèzeau en Comté, le Dragon Vert, soit issu d'une des légendes des hobbits, acquise et colportée par les Forts alors qu'ils vivaient dans les vallées de l'Anduin, à un moment où les dragons sévissaient. On peut donc raisonnablement supposer qu'il a existé un dragon vert, ou d'une couleur approchante.

Dans l'Histoire de la Terre du Milieu, il est fait mention du lingwilóke, terme quenya (la langue des elfes Noldor) désignant un dragon aquatique [9] : c'est la preuve qu'il en existe donc au moins un. Enfin, on voit dans Le Silmarillion que les dragons sont utilisés par Morgoth, grand ennemi des Peuples Libres, au cours des guerres du Premier Age [10].

En rassemblant tous ces éléments, on a d'un coté les dragons (créatures anciennes et malfaisantes, réapparues vers le vingt-cinquième siècle du Troisième Age), dont au moins un est aquatique et vert. De l'autre coté, le Guetteur de l'eau est également une créature ancienne [11], aquatique, malfaisante, verte, et apparue entre le dix-neuvième et le vingt-neuvième siècle du Troisième Age. Sa présence aux cotés d'une cité naine (peuple très généralement associée aux dragons dans les mythologies germaniques, ainsi que dans celle de Tolkien) renforce encore l'idée qu'il s'agit sans doute d'un dragon. Il est donc très probable que le Guetteur de l'eau soit un dragon aquatique, et pas une simple pieuvre géante, ce que laisse supposer le film de Peter Jackson. Cependant, il est également très possible qu'un lingwilóke ressemble extérieurement à une pieuvre géante.

En tant que dragon, le Guetteur de l'eau est puissant, ancien et maléfique, ou tout du moins corrompu, et il n'y a rien d'étonnant à ce qu'il perçoive l'Anneau Unique et tente de s'en emparer. On peut donc imaginer qu'il servait Sauron ; mais certains éléments laissent penser que non. Il est comparable à Smaug, en tant que dragon, et doit donc avoir le même rapport avec Sauron. Smaug était redoutable [12], si redoutable même que Sauron n'avait aucune raison de ne pas l'utiliser activement s'il l'avait pu.

On peut aussi le comparer à d'autres puissantes créatures qui apparaissent dans Le Seigneur des Anneaux : le Balrog de Moria, les guetteurs de Cirith Ungol et Arachné (laissons de côté Tom Bombadil, trop controversé). On doit constater que tous se moquent bien de Sauron [13]. Le Balrog n'apporte aucune aide aux orques lors de leur retentissante défaite contre les nains à la Bataille d'Azanulbizar, en 2799 T.A. [14] ; et lors du passage de la Compagnie dans la Moria, les orques ont l'air plutôt craintifs vis-à-vis du Balrog [15]. Quant à Arachné, elle s'autorise à manger quelques serviteurs de Sauron, et parfois Sauron lui en envoie lui-même [16]. Et si les guetteurs du Mordor interdisent certes le passage de Cirith Ungol, rien ne dit qu'ils sont aux ordres de Sauron. Au contraire, on voit que Sauron leur a trouvé une utilité, ce qui implique que cette utilité n'était pas évidente à l'origine : ils empêchent quiconque de quitter le Mordor. Toutes ces anciennes créatures, comme Ungoliant l'a montré en s'en prenant à Melkor lui-même - pourtant son allié quelques minutes avant [17] -, sont donc indépendantes des autres pouvoirs maléfiques, qui ne peuvent en faire qu'un usage indirect - ces créatures gêneraient les adversaires de Sauron au moins autant qu'elles le gêneraient lui -, ou doivent nouer des alliances ponctuelles avec elles.

Etre attiré par l'Anneau n'implique pas de vouloir le donner à Sauron. Saruman, Gollum, ou même Isildur ou Boromir voulaient également l'Anneau, mais pour leur propre compte.